燃油系跟随原油收跌，高低硫价差转为震荡。炼厂开工率走高及需求季节性淡季背景下高硫燃料油裂解价差高估值有所松动，低硫燃料油在高供应背景下裂解价差趋势性看弱，但短期汽柴油裂解价差处于修复回升期，对低硫燃料油裂解价差形成阶段性支撑。

　　原油下跌对沥青形成一定利空。山东、河北有炼厂释放冬储合同价格在3420~3500元/吨，成交情况尚可。最新库存消息显示厂库与社会继续去库，供应与库存“双低”格局延续，沥青裂解偏强运行。

　　PDH装置将按计划复工，丙烯价格偏强使得近期PDH毛利亏损压力略有收缩，化工需求存小幅反弹趋势。国内到岸量维持偏低，华东库容率继续低位运行。采购积极性回落之下国际市场有所走弱，但国产气出货平稳，底部支撑延续，盘面震荡为主。

　　气头尿素装置陆续停车，行业日产下降，供应预计持续收缩。复合肥开工逐步提升，储备需求逢低跟进，周期内生产企业小幅去库。短期尿素供需均存在一定利好，但由于目前库存总量相比往年同期仍旧偏高，年内新增装置投产较多，需求采购较为分散，供需边际改善的程度相对有限，行情短期延续弱势整理。

　　沿海MTO企业对高价原料接受度较低，货源较为充泛亚电竞裕，上周甲醇行情小幅回调。西南气头甲醇装置陆续停车减产，周期内有部分煤头装置复产，国内甲醇产能利用率小幅回升，内地烯烃企业外采量环比减少，生产企业呈现小幅累库。港口库存维持高位，但海外装置开工持续回落，伊朗装置大面积停车减产，12月进口预估持续回调，短期行情预计偏强震荡运行为主。

　　聚乙烯下游PE包装行业刚需尚存，开工集中生产有提升预期，但棚膜需求收尾，订单累积减少，膜企采购较为谨慎。供应端伴随检修装置重启和新装置投产，压力预期增大。不过库存水平较低对价格仍有一定支撑。聚丙烯方面，下游部分行业淡季氛围显现，新增订单不足。供应端随着检修装置的陆续重启以及新装置放量，压力逐步增加。贸易商随行就市，现货价格变动不大。

　　PC企业开工率处于高位，市场供应压力较大，且目前处于冬季，下游开工受限，需求疲弱，供需矛盾突出，短期难以改善。另外，01合约面临交割，仓单压力较大。烧碱方面，华北、华东区域液碱行情大致平稳，市场实际成交仍维持前期水平，前期订单大都签单完毕，部分贸易商出货节奏将明显减缓。供应端伴随检修装置重启，供应存增长预期。

　　PX-Brent价差处于近5年低位，仅高于2020年同期水平，部分PX装置降负荷，且PTA开工提升，PX供需改善，估值或获得支撑。但MX依旧偏弱，叠加需求季节性回落预期，市场情绪依旧低迷，跟随油价走低。聚酯开工小幅回落，终端织机开工继续下滑，需求有走弱预期，PTA中线供需偏弱，预期贴近原料波动。

　　周度负荷下降，主要是盛虹90万吨装置临停一周，沙特两套70万吨装置1月份计划检修，国内多套装置有重启预期。后市乙二醇供应内增外减；当下低库存现状及1月前后有春节前备货需求，预期乙二醇维持震荡走势。

　　短纤产销整泛亚电竞体回落，随着旺季订单交付完成，需求有走弱预期。短纤累库压力下反套滚动操作，风险在工厂减产或订单预期外向好。瓶片重心回落后低位成交气氛尚可，后市有装置减产预期，年底至明年初依旧有新产能预期。过剩格局下，瓶片加工差低位运行，价格跟随原料波动。

　　期现货源价格较低，对现货市场造成一定挤压，沙河价格继续阴跌。目前玻璃厂和贸易商、加工厂库存均不高，期现商库存压力较大。行业利润修复，石油焦和煤炭小幅盈利，天然气仍处于亏损状态，近期冷修速度放缓，产量窄幅波动为主。加工订单环比改善有限，同比偏弱，南方订单改善，北方存在部分赶工订单。临近交割现货承压，但本周有宏观会议，建议谨慎操作，观望为主。

　　上周国际原油期货价格继续下跌。国外天然橡胶供应处于高产期，中国云南产区进入停割期，上周国内丁二烯橡胶装置开工率有所回落。上周国内全钢胎开工率继续大幅回落，半钢胎开工率继续微幅回落，轮胎产成品库存继续缓慢上升。上周青岛地区天然橡胶总库存小幅下降至42.28万吨，中国顺丁橡胶社会库存回落至1.4万吨，上游中国丁二烯港口库存回落至2.94万吨。综合来看，橡胶供应压力有所缓和，需求继续走弱，现货库存回落，成本面仍平稳，策略上观望，把握天然橡胶和合成橡胶跨品种套利机会。

　　现货价格波动不大，个别轻碱价格小涨。库存窄幅波动，轻碱表现好于重碱，存在部分碱厂重质转轻质。纯碱厂库存集中度高，主要集中在龙头企业，有些企业库存低。装置波动不大，产量延续高位运行。光伏库存压力大，后续仍存冷修预期，重碱刚需仍将下滑。12月份关注下游是否会进行补库动作，但目前玻璃厂原料库存不低，加之碱价弱势表现，预计大幅度补库的概率较低。中长期，供给压力犹存，若无实质性减产动作，仍面临供需过剩格局。